Intento evitar escribir sobre monedas. No porque no me parezcan interesantes, sino porque la mayoría de las discusiones sobre monedas inevitablemente implican tomar una postura sobre su dirección. Cualquiera que esté familiarizado con los modelos de tipo de cambio o con el historial de los pronosticadores profesionales sabrá que eso es una causa perdida. Sin embargo, estamos en un momento de la historia del sistema financiero internacional en el que no se puede evitar hablar del futuro del dólar.

La economía estadounidense ha entrado en un período de mayor incertidumbre en materia de política económica. Se esperaban cambios significativos en las políticas durante la administración Trump, entre ellos el proteccionismo comercial, la reducción del gasto público y la implementación de reducciones de impuestos en el próximo presupuesto. Todas estas áreas de política se están abordando, pero la forma en que se aplican expone a las empresas a una considerable incertidumbre.

Mientras nos acercamos el próximo mes a unas elecciones estadounidenses de gran trascendencia, estamos equilibrando nuestra posición entre dos fuerzas opuestas. La primera es la solidez de los datos económicos recientes. La segunda es la inevitable incertidumbre que conlleva un cambio de políticas.