Desde el comienzo del año habíamos considerado que, a pesar de la retórica planteada, la disputa comercial entre los Estados Unidos y China se resolvería a pocas semanas de su plazo inicial. Nuestro optimismo estuvo manifiestamente fuera de lugar.  

Hay dos certezas en la economía. La primera es que los ciclos económicos existen: las recesiones eventualmente suceden. La segunda, es que los economistas son terribles a la hora de pronosticarlos. Un estudio reciente encontró que el FMI pudo pronosticar 5 de casi 470 crisis económicas.

A principios de diciembre, argumentamos que, a pesar del aumento en las ganancias, y el movimiento en los precios de las acciones, el atractivo del mercado de acciones era algo ambiguo. Mientras que el rendimiento de las ganancias de las acciones aumentó durante la mayor parte de 2018, también lo hizo el rendimiento en efectivo, dejando la diferencia entre los dos prácticamente sin cambios.