A medida que la temporada de resultados del primer trimestre llega a su fin, los inversionistas se han quedado con una visión mixta del mercado. Mientras que el crecimiento del S&P 500 en ganancias por acción (EPS) fue del 25% en promedio, con más de tres cuartas partes de las compañías superando las estimaciones de los analistas, el índice solo subió 50 puntos básicos desde el inicio de la nueva temporada el 13 de abril. 

Las razones de esta incoherencia son múltiples: 

La divergencia entre los datos económicos positivos y las noticias negativas sobre las políticas, rara vez ha sido tan amplia. Si bien la economía mundial continúa creciendo a un ritmo saludable, muchos de los riesgos de política que hemos estado resaltando se han incrementado o se han materializado.

No es frecuente que los signos de fortaleza económica provoquen una ola de ventas en el mercado. El crecimiento de los salarios ligeramente superior a lo esperado, se percibió como presagio de presiones inflacionarias significativas, lo cual conllevó a una corrección del mercado. La volatilidad se aceleró más rápidamente que durante el colapso de Lehman. Nuestro buzón de recepción ha estado inundado de innumerables correos electrónicos anunciando distintas opciones de “comprar en caídas” de los bancos.