No início de Dezembro, argumentamos que, apesar do aumento nos lucros e da movimentação dos preços das ações, a atratividade do mercado de ações era um tanto ambígua. Enquanto os ganhos com o rendimento das ações aumentou durante a maior parte de 2018, o mesmo aconteceu com o retorno em caixa, deixando a diferença entre os dois praticamente inalterada.

No início de 2018, argumentamos que embora a perspectiva econômica fosse forte, a certeza de aumento das taxas de juros de curto prazo teria implicações para a valorização relativa de todas as Classes de Ativos. Isso implicava que, para os mercados de Ações, os múltiplos de P/L precisariam cair e, consequentemente, os retornos de preço seriam menores do que o crescimento dos lucros.

Muitos mercados de ações emergentes estão agora em território de baixa, tendo caído 20% neste ano. Um número de moedas atingiu mínimas históricas, enquanto os spreads de títulos estrangeiros aumentaram. Tais correções oferecem muitas oportunidades aos investidores. Mas para entender se a atual correção representa tal oportunidade, é importante entender as causas por trás dela.

Um ambiente externo menos hospitaleiro