A economia dos EUA desafiou todas as expectativas no ano passado.  Uma recessão muito esperada em 2023 nunca se concretizou. A economia se acelerou no último trimestre do ano. Até agora, em 2024, a economia parece estar crescendo a um ritmo saudável de 2,5%. O desemprego está em níveis excepcionalmente baixos. O crescimento do emprego tem excedido as expectativas, enquanto as vagas de emprego continuam a exceder o número de pessoas desempregadas. Tudo isso deve ser boa notícia.  

Desde o desenvolvimento das vacinas Covid, temos uma visão construtiva das ações. Embora as valorizações das ações fossem altas, elas foram justificadas por uma recuperação esperada nos lucros. Com o fim da temporada de ganhos do segundo trimestre, nossas opiniões foram justificadas? Mais importante, a recuperação dos lucros foi suficiente para moderar as altas valorizações?

As expectativas de inflação abalaram os mercados este ano. A inflação global aumentou acentuadamente. Os preços das commodities dispararam. Os gargalos da cadeia de suprimentos estão aumentando os preços ao produtor. As pressões inflacionárias estão realmente acontecendo enquanto a economia dos EUA se recupera do choque da Covid?

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À medida que 2020 chega ao fim, a extrema incerteza que definiu as perspectivas no ano passado está diminuindo. Há muitas dúvidas sobre a velocidade com que as vacinas Covid-19 podem ser disponibilizadas em todo o mundo, mas as altas taxas de eficácia estimadas implicam que a “imunidade de rebanho” pode ser alcançada com um nível de vacinação mais baixo do que o presumido.

Após quase um ano de debate público, o Fed anunciou uma mudança sutil, mas importante, em sua estrutura de política monetária. Em vez de ter como meta uma taxa de inflação de 2%, o Fed buscará atingir uma taxa média de inflação de 2% ao longo do tempo.

A evolução do mercado de ações desde o início de Abril tem sido confusa. Por um lado, a maioria das piores previsões para a economia global foi confirmada, e a maioria dos países está no meio da pior contração econômica em um século. Por outro lado, os mercados se recuperaram para altas recentes que foram alcançadas em um momento em que as perspectivas eram relativamente robustas, poucos haviam ouvido falar do Covid-19 e as valuations eram indiscutivelmente altas. O que explica essa dissonância?

Não há precedentes históricos para o tipo de deslocamento econômico que estamos enfrentando. As economias em tempos de guerra sofrem interrupções em alguns setores, mas também se beneficiam da considerável mobilização de recursos econômicos para o esforço de guerra. As paralisações de hoje são de natureza diferente: são uma tentativa deliberada de deter a expansão do Covid-19, minimizando todas as atividades econômicas que envolvam a interação social.

Uma maneira segura de preservar o capital é não vender em um mercado estressado. Se, apesar do planejamento cuidadoso e de boa gestão de riscos, a venda for inevitável, esteja ciente das armadilhas e obstáculos que levam ao aumento de perdas realizadas.

Não é razoável esperar que os profissionais de finanças se transformem em epidemiologistas dentro de um curto período de tempo. No entanto, esse é precisamente o desafio enfrentado por todos os analistas nas últimas semanas. Não vou fingir competência.