À medida que 2020 chega ao fim, a extrema incerteza que definiu as perspectivas no ano passado está diminuindo. Há muitas dúvidas sobre a velocidade com que as vacinas Covid-19 podem ser disponibilizadas em todo o mundo, mas as altas taxas de eficácia estimadas implicam que a “imunidade de rebanho” pode ser alcançada com um nível de vacinação mais baixo do que o presumido.

Após quase um ano de debate público, o Fed anunciou uma mudança sutil, mas importante, em sua estrutura de política monetária. Em vez de ter como meta uma taxa de inflação de 2%, o Fed buscará atingir uma taxa média de inflação de 2% ao longo do tempo.

A evolução do mercado de ações desde o início de Abril tem sido confusa. Por um lado, a maioria das piores previsões para a economia global foi confirmada, e a maioria dos países está no meio da pior contração econômica em um século. Por outro lado, os mercados se recuperaram para altas recentes que foram alcançadas em um momento em que as perspectivas eram relativamente robustas, poucos haviam ouvido falar do Covid-19 e as valuations eram indiscutivelmente altas. O que explica essa dissonância?

Não há precedentes históricos para o tipo de deslocamento econômico que estamos enfrentando. As economias em tempos de guerra sofrem interrupções em alguns setores, mas também se beneficiam da considerável mobilização de recursos econômicos para o esforço de guerra. As paralisações de hoje são de natureza diferente: são uma tentativa deliberada de deter a expansão do Covid-19, minimizando todas as atividades econômicas que envolvam a interação social.

Uma maneira segura de preservar o capital é não vender em um mercado estressado. Se, apesar do planejamento cuidadoso e de boa gestão de riscos, a venda for inevitável, esteja ciente das armadilhas e obstáculos que levam ao aumento de perdas realizadas.

Não é razoável esperar que os profissionais de finanças se transformem em epidemiologistas dentro de um curto período de tempo. No entanto, esse é precisamente o desafio enfrentado por todos os analistas nas últimas semanas. Não vou fingir competência.

O ano passado foi tão gratificante para os investidores como confuso para os analistas. Embora o crescimento econômico tenha diminuído para um ritmo mais lento desde a crise financeira global, os mercados de ações e de renda fixa tiveram um bom desempenho. As avaliações de mercado enviaram sinais contraditórios em relação às perspectivas.

Sustentando o Patrimônio

Esqueça o "Compre na baixa e venda na alta"

Compre um ativo barato, observe-o apreciar e depois venda. O que soa como uma receita simples e intrigante para o sucesso do investimento é provavelmente um dos mais complicados de implementar.

Em recente reunião com um gestor de fundos de Londres, foi apresentado um caso de investimento de uma aposta macro na mudança secular em direção à expansão fiscal em um dos países mais famosos por sua disciplina e firmeza nesta área, a Alemanha.

Na Parkview, estamos achando cada vez mais difícil justificar uma alocação em "Mercados Emergentes" como uma classe de ativos (ME). Esta não é uma mudança tática de posição, mas uma mudança de visão estrutural. Existem desenvolvimentos positivos e negativos que nos levam a essa mudança de posicionamento. Nos próximos trimestres, planejamos sair de fundos de mercados emergentes e focar apenas em alguns países e regiões onde os investimentos permanecem fortes.