Política Climática E Inversiones
En una reunión reciente con un administrador de fondos con sede en Londres, se analizó un caso de inversión para hacer una apuesta macro en el cambio secular hacia la expansión fiscal en uno de los países más famosos por su disciplina y firmeza en esta área, Alemania. Sin embargo, lo interesante ha sido que este cambio de política no parece ser el resultado de una clara necesidad de estímulo a la luz de la desaceleración económica en curso en la región, sino para abordar un tema mucho más actual: el cambio climático.
El tema del cambio climático no es nuevo, pero una reciente confluencia de activismo social, tiempo de antena de campaña política y cambios de comportamiento, han consolidado su lugar directamente en la opinión pública. Recientemente, los consumidores han comenzado a impulsar el cambio en las actitudes corporativas hacia los asuntos ambientales a través del vehículo que puede tener la mayor influencia: sus gastos. Ha habido un gran cambio por parte del consumidor en los mercados desarrollados hacia la compra activa de productos que se consideran más amigables con el clima y alejándose de las marcas que son menos proactivas en el espacio. Este cambio se puede observar en las categorías de productos tanto de gama alta como de gama baja y, curiosamente, no es un fenómeno aislado de la clase alta. Los consumidores también son mucho más propensos a boicotear una marca o compañía previamente favorecida en respuesta a la política de la compañía percibida como "negativa para el clima", sin embargo, hay que decir que tales comportamientos tienden a revertirse con el tiempo.[i]
A medida que aumenta la presión sobre los gobiernos y las corporaciones, los encargados de formular políticas comienzan a dar pasos significativos hacia una política climática inclusiva a nivel nacional. Alemania acaba de anunciar un acuerdo sobre su paquete de protección climática por valor de 55 mil millones de euros, que incluye la fijación del precio del carbono para edificaciones y transporte, así como un mayor impuesto al tráfico aéreo. Sin embargo, los escépticos se han preguntado si el gobierno alemán está haciendo lo suficiente para abordar las preocupaciones climáticas, ya que, a pesar de la escala del paquete, sigue comprometido con la política autoimpuesta de cero -"black zero" déficit fiscal. La nueva política está destinada a autofinanciarse, con mayores gastos del gobierno y menores ingresos compensados por ingresos adicionales a través de tasas impositivas y gravámenes más altos, así como la fijación de precios del carbono para los hogares. Esto ha venido como una sorpresa para muchos economistas que previamente habían instado al gobierno alemán a utilizar el desafío ambiental como una razón para gastar fuertemente después de años de prudencia fiscal.
Como gestor de capital, Parkview tiene la responsabilidad de invertir de una manera que no sea perjudicial para la sociedad o el medio ambiente. El desafío siempre ha sido garantizar que esta consideración no sea a expensas de los intereses de nuestros clientes. En el pasado, la inversión en aspectos ambientales, sociales y de gobernanza ASG ha penalizado al inversor durante ciertos períodos, mientras que los recompensa en otros.[ii] Sin embargo, un estudio reciente de Deutsche Bank arrojó luz sobre algunas pruebas convincentes que muestran cómo las acciones de la compañía tienen un precio superior debido a la cobertura de prensa "positiva para el clima". Utilizando su plataforma de inteligencia artificial interna, que mapeó los precios de las acciones bajo anuncios y artículos de noticias de 1600 compañías globales en los últimos 20 años, obtuvo algunos hallazgos sorprendentes. Las empresas que fueron objeto de una mejora en las noticias y anuncios relacionados con asuntos climáticos registraron un rendimiento superior al 26% en comparación con el índice MSCI World durante el período analizado. Por el contrario, aquellos que fueron objeto de noticias cada vez más negativas vieron un rendimiento inferior al 5%.
A nivel macro, el cambio climático tendrá una influencia significativa en la regulación futura, así como en la política fiscal. Los gestores deberán incorporar consideraciones ambientales directamente dentro de la decisión de inversión a través de; 1) invertir en empresas que están mejorando activamente su impacto ambiental 2) asignar a empresas / industrias que se beneficiarán de la descarbonización 3) subponderar aquellas industrias que probablemente enfrentarán mayores costos y perderán competitividad como resultado de cambios estructurales.
Si bien las intervenciones políticas como la que acabamos de ver en Alemania son alentadoras, queda por ver si los gobiernos comenzarán a promulgar el nivel de reforma necesario, con la convicción que se requiere, para detener la marea del daño climático, ahora que los consumidores e inversores están dando su opinión.
En Parkview, tratamos de integrar de manera pragmática los factores ASG en nuestra asignación general de activos y proceso de selección de fondos. Observamos, por ejemplo, que las preocupaciones ambientales están incorporadas en las estrategias de la mayoría de los fondos de capital en los que estamos invirtiendo actualmente. El desafío, por supuesto, es garantizar que estas inquietudes son consideradas por el fondo de una manera que brinde rendimiento a nuestros inversores, en lugar de ser predominantemente una herramienta de marketing efectiva.
[i]Deutsche Bank Research. (2019). Past the tipping point with customers and stock markets.
[ii]Deutsche Bank Research. (2019). Past the tipping point with customers and stock markets.
